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景嘉微:定增巩固研发设计 买入评级

来源:赤峰新闻网   时间: 2019-04-16

  [摘要]

  投资事项:

  截至上周五(11月24日)美股收盘,英伟达报216.96美元,创历史新高。本年度,英伟达股票累计上涨超过100%。英伟达是GPU龙头标的,显示出市场对于GPU技术的关注,我们推荐国产GPU唯一标的景嘉微。

  事件点评:

  打破治癫痫病哪家医院权威国外GPU市场垄断,GPU国产化指日可待。公司研发的JM5400型号GPU已于2014年年底成功流片,目前已经投产。公司在JM5400架构基础上继续研发下一代图形处理芯片有望在民用领域(首先是党政军等单位)实现国产化替代,预计今年年底将会流片。

  定向增发筹资13亿用于GPU研发投入,开拓国内消费市场。近期公司公布拟通过非公开扬州癫痫临床治疗方发行股票募集不超过13亿元资金,用于图形处理器芯片、面向消费电子市场的通用芯片等一系列高性能芯片设计研发。并已获国家层面认可,国家集成电路产业投资基金股份有限公司表明认购意向。有望开拓消费GPU市场,巩固其在国内GPU市场的领先地位。

  三季报营业收入持续上涨,净利润稳中有进。三季度营业收入同比上涨13.42%,达2.47亿元湖北癫痫哪里能治好。主要得益于公司主要产品收入保持增长。净利润略有上涨,但增长幅度小于收入增速,为3.24%,因公司计提了较大的资产减值损失和研发费用的增加。公司2017Q3应收账款增加,导致资产减值损失达到1642万元,相比去年同期增加近1.5倍。同时公司研发投入加大,导致管理费用达到7303万元,相比去年同期增加了38%。

  投资建议:预计成年癫痫有什么比较好的方法治疗公司2017/2018/2019年EPS0.50/0.67/0.93元,对应PE106.46/78.33/56.72倍。由于公司是国内GPU唯一标的,具有极高的格局,高度看好后市发展,目标PE为127.75~133.08倍,目标价为63.31~65.95元,给予“买入”评级。

  风险提示:研发进度不达预期。

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